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核心观点

自2022年12月优化疫情防控措施“新十条”出台后，A股市场缩量调整，市场行情短期遇冷。2023年开年以来，A股市场走势整体向上，“春节效应”显著，“红包行情”较为可观。春节前后国内疫情未见明显反弹，假期消费表现亮眼，北向资金持续大额净流入。随着政策密集出台助力经济发展，国内经济将逐步回归潜在增速水平，企业盈利有望持续改善。

从主要指数估值看，截至2023年1月30日，全部A股市盈率（TTM）为17.9倍，位于2010年至今51%的历史分位数水平。代表小盘股的中证1000指数市盈率为30.1倍，位于2014年10月指数发布日以来的16%的历史分位数水平。过去一个月主要宽基指数均呈现出估值快速向上修复态势，但没有指数估值明显偏高。

从六大板块估值来看，金融板块近期股价有所修复，但估值仍处于历史较低水平，近期房地产支持政策接连出台，金融板块有望迎来估值修复行情。科技板块整体估值不高，消费电子、通信设备等行业估值处于历史极低水平。消费板块估值分化较大。医药板块估值处于历史较低水平，继续下行空间有限，在业绩驱动下估值有望向上。中游板块来看，航空运输等行业受盈利冲击影响市盈率处于历史较高水平，港口与航运行业估值较低。周期板块整体估值不高，随着楼市利好政策接连出台，建材、家电等行业需求有望得到改善。

风险提示：宏观经济不及预期、地缘政治冲突加剧、海外衰退影响出口、国际贸易政策风险、历史经验不代表未来等。

正文如下

关键词： 经济发展 冲击影响 通信设备